【夢展望 基本情報】
| 会社名 |
夢展望 |
| コード |
3185 |
| 市場 |
東証マザーズ |
| 業種 |
小売業 |
| 住所 |
大阪府池田市石橋3-2-1 |
| 売買単位 |
100 |
| 資本金 |
161,625,000円 |
| 上場承認日 |
2013年6月6日 |
| 上場日 |
2013年7月10日 |
| 仮条件公示 |
2013年6月21日 |
| 仮条件 |
2,400円～2,600円 |
| 最小単位(１００株)の購入金額 |
26万円 |
| 公募価格 |
2600円 |
| ブックビルディング |
2013年6月24日～2013年6月27日 |
| 公開価格決定日 |
2013年6月28日 |
| 申込期間 |
2013年7月1日～2013年7月4日 |
| 公開株数 |
460,300 |
| 公募株数 |
300,000 |
| 売出株数 |
160,300（OA含む） |
| オーバーアロットメント |
60,000 |
| 監査法人 |
トーマツ |
| ロックアップ |
- |
【夢展望の業績】
|
売上高 |
経常利益 |
当期利益 |
配当金 |
| 2010年9月期 |
5,770,127 |
48,907 |
47,357 |
- |
| 2011年9月期 |
5,333,906 |
12,479 |
10,417 |
- |
| 2012年9月期 |
5,363,859 |
168,794 |
49,119 |
- |
【夢展望 引受け証券会社】
| 主幹事証券 |
野村證券 |
| 引受証券 |
大和証券
ＳＭＢＣ日興証券
いちよし証券
岩井コスモ証券
エース証券
岡三証券
東洋証券
マネックス証券 |
【夢展望 大株主(目論見書)】
| 岡隆宏 |
50.72% |
ロックアップ |
| ジャフコV2共有投資事業有限責任組合 |
10.44% |
ロックアップ |
| 田中啓晴 |
8.95% |
ロックアップ |
| ニッセイ・キャピタル4号投資事業有限責任組合 |
3.51% |
|
| SMBCキャピタル8号投資事業有限責任組合 |
3.38% |
|
| 岡美香 |
2.98% |
ロックアップ |
| 岡諒一郎 |
1.49% |
ロックアップ |
| 岡駿志郎 |
1.49% |
ロックアップ |
三井住友銀行成長企業投資信託口受託者
ソシエテジェネラル信託銀行（株） |
1.49% |
|
| （株）三菱東京UFJ銀行 |
1.49% |
|
【編集長のコメント】
2013年7月10日に東証マザーズにIPOする「夢展望」は、衣料品や雑貨のインターネット販売、玩具の卸売販売等を手掛けている企業です。主幹事證券は野村證券、市場吸収金額は約11.0億円(想定価格ベースOA分含む)の小型IPOですし、7月3日に東証1部にIPOするサントリー食品インターナショナルの市場吸収金額が約5000億円ですから、夢展望に直近IPOのリプロセルやジェイエスエス、ICDAホールディングス、サントリー食品などを利益確定した投資資金が流入することが期待できます。2013年9月期の連結予想EPS127.19円から算出されるPERは約18.9倍(想定価格2,400円)、マザーズに新規公開するネット関連株としては割高でも割安でもないという印象です。IPOで得た資金の用途は、衣料品販売事業のシステム、ソフトウエア等への設備資金マーチャンダイジング、販売管理や棚卸資産管理等を担う基幹システム改修費用、広告宣伝費などに利用されますから、ネット通販関連企業だけに業績にIPO効果が反映されやすいタイプでしょう。
野村證券が主幹事ですし、株数が少ない銘柄ですからプレミアムチケットになり、初値高騰からセカンダリーも激しい値動きになりそうです。大株主に合計で約29万株持っているベンチャーキャピタルが並んでいますが、90日間・1.5倍で解除されるロックアップの対象になっており、公募価格を下回るようなことは考えづらい。公募価格から株価が数倍になればベンチャーキャピタルも売ってくるでしょうが、夢展望のサイズであれば短期資金や個人投資家のリスクマネーでも吸収できます。未行使のストック・オプションは約16万株(価格帯625円～1667円)ありますが、権利行使できるのは2015年2月からとなっており、IPO後からベンチャーキャピタルや取締役、従業員から売られることはありません。同日にフォトクリエイトのIPOがありますが、市場吸収金額は約3.45億円と超小型IPO、次のIPOが7月30日のネクステージまで約3週間空きますから夢展望に投資資金が集まりやすく、2500円～4000円の間で初値が決定すると強気な意見が多くあります。 |
【夢展望 IPO分析】
| 主幹事証券 |
主幹事の野村證券は、公募割れしないよう無理して仮条件の上限で公募価格を決めず、慎重に下限か中間価格を採用する証券会社ですし、マザーズの小型案件ですから公募割れは考えにくい。 |
| 上場市場 |
東証マザーズ。インターネット通販事業を展開しているベンチャー企業ですし、小型IPO株で売出株も少ないことから人気化が期待できます。4月25日のオークファン以来のマザーズ案件でもあります。 |
| 市場吸収金額 |
市場吸収金額は約11.0億円（想定価格ベースOA分含む）、小型～中型程度の大きさですが、同日にIPOするフォトクリエイトの市場吸収金額は約3.45億円ですから多少は影響を受ける可能性もあります。 |
| 調達資金使途 |
自社サイト改修費用、マーチャンダイジングシステム導入費用、基幹システム改修費用、広告宣伝費、借入金返済に充当予定。残額は、PCのオペレーティングシステム入替えや人材の採用費用等に充当予定 |
| 時価総額 |
時価総額は30億円 |
| 割安or割高 |
2013年9月期の連結予想EPSは127.19円、想定価格から算出されるPERは約18.9倍(想定価格2,400円)ですから、マザーズのネット関連株と比較して割高感はありません。 |
| ブックビルディング |
公募価格は仮条件2400円～2600円の上限である2600円に決定、慎重派の野村證券が仮条件の上限価格を設定した銘柄ですし、枚数が少ない銘柄ですから人気が高かったことが分かります。同日のフォトクリエイトも同じく、市場吸収金額が小さく、枚数が少ない銘柄ですから影響が少ないことも好材料です。 |
| ベンチャーキャピタル |
ネット関連企業らしくベンチャーキャピタルからの出資が多いのですが、10.44%保有しているジャフコV2共有投資事業有限責任組合にはロックアップがかかっていますし、ロックアップの対象になっていないニッセイ・キャピタル4号投資事業有限責任組合とSMBCキャピタル8号投資事業有限責任組合を合計しても6.89%程度です。ロックアップが解除されてもジャフコが簡単に売ってくるとは考えづらく、VCによる売りが大きな売り圧力になることはないでしょう。 |
| ロックアップ |
９０日間及び公募価格の１.５倍でロックアップ解除 |
| ストックオプション |
未行使のストックオプションは約16.3万株ありますが、権利行使できるのは2015年2月以降ですから上場後の売り圧力にはなりません。ストックオプションの権利行使の価格帯は625円～1667円に設定されています。 |
| 事業 |
F1層と呼ばれる10代後半から20代前後の女性をターゲットにスマートフォンを中心とするモバイル端末を販路の主軸に衣料品の製造・販売を行っています。主要ブランドは、ディアマイラブやソーレディー、リノッシュ、ディアブルベーゼ、メアリーローズ・オードパルファムで、自身の写真で着せ替えができる「夢コレ」、商品検索、セール情報、商品購入ができる「夢展望プラス」などのスマートフォンアプリケーションも提供しています。国内玩具メーカーからの発注を受け、中国の協力工場から仕入れ、玩具メーカーに販売する玩具・雑貨販売事業も展開しています。 |
| 同業種との比較(PER) |
スタートトゥデイ(29.4倍) マガシーク(11.3倍) フェリシモ(35.9倍) 楽天(33.6倍) ヤフー(21.4倍) |
| 会社の業績 |
景気の影響を受けやすいアパレル関係ですから、リーマン・ショックや欧州の金融危機、東日本大震災などによる個人消費の冷え込みは若い世代の女性ブランドを扱う夢展望には大きく影響していました。しかし、2012年9月期からは業績が回復していますし、自民党の安倍晋三総理によるアベノミクス(追加金融緩和・量的緩和)により景気回復が顕著になっていることから、2013年6月期の業績も増収増益が見込まれます。 |
| 成長性 |
ZOZOTOWNを運営するスタートトゥデイがIPO後から急成長していることからも分かるように、ファッション関連のネット通販事業は成長性が高い分野です。スマートフォンの急速な普及により、モバイル端末を利用して買い物をする人も増加してきますし、夢展望がターゲットとしている若い女性層はネット通販に抵抗感が無く積極的に利用しています。また、中国で玩具を生産して日本国内で販売する事業も成長性が見込まれます。 |
| 環境 |
市場吸収金額が約5000億円のサントリー食品インターナショナルから一週間後の新規上場ということもあり、夢展望と同日にIPOするフォトクリエイトにサントリー食品を利益確定した投資資金が集まりやすく、サイズ的にも２社の市場吸収金額を合計しても１５億円程度ですから、予想以上に人気化する可能性もあります。 |
| 知名度 |
F1層と呼ばれる20歳前後の若い女性をターゲットにしていますから若い女性には知られていますが、投資家の多くはIPOにより初めて名前を知ったという人が多いようです。 |
【みなさんの初値予想 (メルマガ読者の意見)】
| かねこ |
7000円 |
野村證券が主幹事という安心感もありますが、同日にIPOするフォトクリエイトの主幹事もSBI証券と野村系です。マザーズに同日に２社がIPOしますが、吸収金額は合計しても15億円程度、吸収金額が約5000億円のサントリー食品インターナショナルの後ですからし投資資金もあつまりやすいでしょう。 |
| 亜紀 |
10000円 |
若い女性には認知度の高いアパレルメーカーですから、予想以上に人気化する可能性あり。VCからの売り圧力も大きくないし、未行使のストックオプションの権利行使も2015年2月以降なら問題ないでしょう。オークファンが一時的でしたが時価総額400億円突破という地合いの強さからも1万円超えに期待！ |
| 山口 |
8000円 |
スタートトゥデイと同じような事業内容のようですから、成長性への期待が高そうです。マザーズに新規上場しているネット関連株の強さからも8000円は堅いかな？次のIPOは7月30日ですから約3週間も間が開くので、相当過熱しそうです。 |
| ぽん助 |
6000円 |
爆騰したオークファン以来のマザーズへのIPO、超小型のフォトクリエイトが人気化必至ですから、夢展望に興味のない投資家でも買い注文を入れてくるのではないでしょうか。初値は倍以上で十分、セカンダリーは夢展望の方が熱いと考えています。 |
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