| 上場予定日 |
2014/09/18 (木) |
| 仮条件決定日 |
2014/08/29 (金) |
| ブックビルディング期間 |
2014/09/02 (火) 〜 2014/09/08 (月) |
| 公募価格決定 |
2014/09/09 (火) |
| 購入申込期間 |
2014/09/10 (水) 〜 2014/09/16 (火) |
| 公開株数合計 |
491,100株 |
| 公募株数 |
270,400株 |
| 売出株数 |
220,700株 |
| オーバーアロットメント |
73,600株 |
| 発行済株数 |
2,704,400株 |
| 売買単位 |
100株 |
| 想定価格 |
2,530円 |
| 仮条件価格 |
2,330-2,530円 |
| 主幹事証券 |
大和証券 |
437,200株 |
89.02% |
655枚 |
| 幹事証券 |
SBI証券 |
9,800株 |
2.00% |
44枚 |
| SMBC日興証券 |
9,800株 |
2.00% |
9枚 |
| みずほ証券 |
9,800株 |
2.00% |
9枚 |
| いちよし証券 |
9,800株 |
2.00% |
13枚 |
| マネックス証券 |
4,900株 |
1.00% |
49枚 |
| 岡三証券 |
4,900株 |
1.00% |
5枚 |
| 丸三証券 |
4,900株 |
1.00% |
5枚 |
| 菊池 誠晃 |
67.28％ |
９０日間・公募価格1.5倍 |
| インキュベイトキャピタル5号投資事業有限責任組合 |
13.33％ |
９０日間・公募価格1.5倍 |
| ニッセイ・キャピタル4号投資事業有限責任組合無限責任組合員ニッセイ・キャピタル（株 |
4.01％ |
９０日間・公募価格1.5倍 |
| RIP1号R&D投資組合（株）リクルートストラテジックパートナーズ |
4.01％ |
９０日間・公募価格1.5倍 |
| （株）モバイルコム |
3.44％ |
９０日間・公募価格1.5倍 |
| 和出 憲一郎 |
0.98％ |
９０日間・公募価格1.5倍 |
| （株）オークファン |
0.98％ |
９０日間・公募価格1.5倍 |
| GMO VenturePartners投資事業有限責任組合 無限責任組合員GMO VenturePartners（株） |
0.90％ |
９０日間・公募価格1.5倍 |
| （株）アドウェイズ |
0.80％ |
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| 熊坂 慶太 |
0.45％ |
９０日間・公募価格1.5倍 |
１ 景気や消費税の増税などの影響も受けやすく、ライバル企業も多い
「リアルワールド」は、ポイントを活用したクラウド事業及びポイントエクスチェンジ事業を展開している企業。成果報酬型広告(アフィリエイト広告)を集約したポイントメディアの運営が中心、副業やお小遣い稼ぎを目的とした利用者が増加している。しかし、売り上げは伸びているが2013年9月期の利益は前期から大幅に減少しており、決して成長性の高い企業とは言えない。ポイントサイトは数多く存在していますし、アフィリエイト事業を展開しているライバル企業も多いので、サイト運営者にとって報酬が魅力的でなければ利用されない。
リアルワールドの業績を見ると、景気や社会情勢の影響を受けやすく、景気が悪くなれば業績も悪くなるタイプということが分かる。アベノミクスの恩恵によって業績が伸びるという期待感はあるが、消費税の引き上げにより消費が冷え込めば売り上げが減少することも考えられる。ネット広告事業はライバルが多く、景気や消費税の増税などの影響も受けやすいので、安定している企業とは言いづらい。
２ ロックアップが設定されているが、大株主にはベンチャーキャピタルが多い
IPOによる市場吸収金額は14.2億円、主幹事証券は大和証券。2014年9月期の連結予想EPSは45.12円、想定価格2,530円から算出される予想PERは56.1倍なので割安ではない。大株主にベンチャーキャピタルが多いが、公募と売出しの比率は公募の方が多く、ほとんどの大株主にロックアップが設定されています。ベンチャーキャピタルの保有比率が高く、IPOが出口戦略という感じですが、公募割れは避けたいという意図が強く見られます。未行使のストックオプションはIPO後から権利行使できるものが多いが、47,500株程度なら大きな売り圧力にはならない。
３ 初値は公募価格の1.5倍近辺で決定？公募価格が高めに設定されているので警戒したい
リアルワールドのIPO初値は公募価格を意識した価格になるのではないかと思う。マザーズに上場するネット関連企業ということだけで人気するという予想もありますが、業績を見ていると成長性に疑問があります。ポイントサイトはライバルサイトが沢山あますし、消費税増税はネット広告業界にとってはマイナスでしょう。グーグルアドセンスの報酬も消費税の引き上げ後に下がったという報告が数多く出ています。
ＩＰＯ連勝記録を１５１でストップさせた三星食品の主幹事が大和証券ですが、個人的に大和証券の公募価格の設定が高いと思われるIPOが何件かあり、予想通り初値が公募割れしたIPOもありました。リアルワールドの公募価格も割高設定と思いますし、ベンチャーキャピタルが多いので、仮条件の上限である2530円の1.5倍となる3795円近辺で初値を付けるのではないかと予想しています。
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